Marktüberblick
Die globalen Aktienmärkte erholten sich im zweiten Quartal 2026 deutlich und kehrten damit den Abwärtstrend um, der sich am Ende des ersten Quartals infolge des Energieschocks beobachten ließ. Das letzte Quartal war zunächst von der teilweisen Auflösung dieses Schocks geprägt, wobei Phasen des Optimismus hinsichtlich eines Waffenstillstands und anschließend die Unterzeichnung einer Absichtserklärung zwischen den Vereinigten Staaten und dem Iran dazu beitrugen, die Ängste rund um die Straße von Hormus zu lindern, die Ölpreise zu senken und die Risikobereitschaft wiederherzustellen. Die regionale Entwicklung verlief weiterhin uneinheitlich: Der asiatisch-pazifische Raum entwickelte sich zur stärksten der großen Regionen, die USA verzeichneten ebenfalls eine kräftige Erholung, während Europa hinterherhinkte, da seine größere Anfälligkeit gegenüber Energiepreisen und schwächere Makrodaten die Stimmung weiterhin belasteten.
Auch die Führungsrollen verschoben sich im Laufe des Quartals erheblich. Nach der defensiven Rotation im ersten Quartal setzte sich das Wachstum wieder durch, angetrieben von neuer Begeisterung für Halbleiter, Rechenzentren und den breiteren Bereich der künstlichen Intelligenz. Auch Small Caps beteiligten sich an der Erholung, obwohl sich die Führungsrolle über weite Teile des Aprils und Mai hinweg auf wenige Titel konzentrierte. Im Juni wurde die Rally jedoch selektiver, da Anlegerinnen und Anleger begannen, das Ausmaß, die Finanzierung und das Renditeprofil der nächsten Phase der KIbezogenen Investitionsausgaben in Frage zu stellen. Infolgedessen war das zweite Quartal von einer starken Erholung auf Indexebene geprägt, die jedoch zunehmend von der Spannung zwischen fallenden Energiepreisen, einer strafferen Geldpolitik und einem differenzierteren Ansatz beim KI-Handel bestimmt wurde.
Ausblick des Portfoliomanagements
Der Juni brachte nach einem etwas frustrierenden ersten Halbjahr eine willkommene Verbesserung. Die Marktführerschaft begann sich endlich über den Bereich KI hinaus auszuweiten: Fortschritte im Iran trugen zur Stützung der Stimmung bei, die Luft und Raumfahrt erholte sich kräftig, Europa schnitt besser ab als die USA, und US-Industriewerte sowie andere zinssensitive zyklische Titel profitierten von nachlassenden Inflationserwartungen. KI-bezogene Aktien zeigten sich zwar weiterhin widerstandsfähig, doch die Performance beschränkte sich nicht mehr auf dieselbe kleine Gruppe von Technologie und Halbleiterwerten, die zu Beginn des Jahres dominiert hatten. Dies war ein konstruktiveres Umfeld für den Fonds, der ein bedeutendes Engagement in den Bereichen Luft und Raumfahrt, Gesundheitswesen, Finanzwerte, ausgewählte USZykliker und hochwertige europäische Titel aufweist.
Das Fondsmanagement hat das Portfolio in den letzten Monaten angepasst, um den sich abzeichnenden Chancen Rechnung zu tragen. Dabei wurde vermieden, sich pauschal auf die am stärksten überkauften Bereiche des KITrends zu stürzen. Das Engagement in den USA ist auf rund 55 % gestiegen, was vor allem auf Chancen außerhalb des KIBereichs in Sektoren wie Reisen, Versicherungen, Gesundheitswesen und Versorger zurückzuführen ist. Finanziert wurde dies in erster Linie durch Reduzierungen in Japan und Asien sowie in geringerem Maße in Europa, obwohl das Team um Peter Sartori weiterhin eine positive Einschätzung zu europäischen Aktien hat und dort bedeutende Positionen hält. Im Technologiesektor ist der Fonds angemessen engagiert. Nach den starken Kursbewegungen wurde allerdings nicht auf die Speicheraktien mit dem höchsten Beta gesetzt. Das Fondsmanagement bleibt zudem bei Software und IT Dienstleistungen vorsichtig, da das Risiko einer Disruption durch KI weiterhin hoch ist. Ansonsten wurde das Engagement in der Luft und Raumfahrt trotz eines schwierigeren Jahresauftakts beibehalten, das Engagement im Bereich der Energienachfrage über Versorger ausgebaut und eine moderate Position in SpaceX beibehalten. Trotz der erwarteten Volatilität wird dort weiterhin eine langfristige Perspektive verfolgt.
Mit Blick auf die Zukunft ist das Fondsmanagement der Ansicht, dass der Fonds gut positioniert ist, sollte sich die Marktführerschaft über den KI Bereich hinaus weiter ausweiten. Weitere Fortschritte in der Iran Frage wären besonders hilfreich für die Luft und Raumfahrt, dürften aber auch zinssensitiven und zyklischen Positionen zugutekommen, die von verbesserten makroökonomischen Bedingungen und einem geringeren Inflationsdruck profitieren würden. Chancen werden nach wie vor im Gesundheitswesen, im Finanzsektor – insbesondere bei Nicht Bank Finanzunternehmen - , in der Verteidigungsindustrie, bei Versorgern sowie bei hochwertigen US Unternehmen gesehen, die während der KI getriebenen Rallye nicht berücksichtigt wurden. Das Fondsmanagement glaubt zwar an das langfristige Wachstumspotenzial der KI, ist aber der Ansicht, dass der Markt Zeit benötigt, um die jüngsten Kursgewinne zu verdauen. Zudem könnten anderswo zunehmend bessere Renditen erzielt werden. Das erste Halbjahr 2026 war aus Sicht der relativen Wertentwicklung enttäuschend, doch nach den im Jahr 2025 erzielten Fortschritten haben die verantwortlichen Personen weiterhin volles Vertrauen in den Anlageprozess und glauben, dass das Portfolio für eine bessere zweite Jahreshälfte gut aufgestellt ist.
Quellen:
- Ein Teilfonds von Franklin Templeton Investment Funds (FTIF), einer in Luxemburg registrierten SICAV.
- Die Wertentwicklung der Vergangenheit ist weder ein Indikator noch eine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. Indizes werden nicht aktiv gemanagt. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Gebühren, Kosten oder Ausgabeaufschläge sind nicht berücksichtigt.
Basisinformationen Templeton Growth (Euro) Fund
Anlageziel: Angestrebt wird ein langfristiges Anlagewachstum, vor allem durch Kapitalzuwachs.
Anlagerichtlinien: Der Fonds investiert überwiegend in Aktien von Unternehmen mit beliebiger Marktkapitalisierung. Diese Anlagen können aus der ganzen Welt stammen, auch aus Schwellenländern. Diese Anlagen können Hinterlegungsscheine umfassen. In geringerem Umfang kann der Fonds in Unternehmens- und Staatsanleihen investieren.
SFDR-Kategorie: Artikel 8 (bewirbt ökologische und/oder soziale Merkmale gemäß den EU-Vorschriften).
Basiswährung: Euro (EUR).
Benchmark(s): MSCI All Country World Index-NR. Nur zum Vergleich der Wertentwicklung verwendet. Der Fonds wird aktiv verwaltet und kann erheblich von der/den Benchmark(s) abweichen.
Kleinanleger-Zielgruppe: Anleger, die sich der Risiken des Fonds bewusst sind und eine Anlagedauer von mindestens 5 Jahren planen. Der Fonds ist gegebenenfalls für Anleger attraktiv, die ein langfristiges Anlagewachstum anstreben, an einem Engagement in den globalen Aktienmärkten als Teil eines diversifizierten Portfolios interessiert sind, und ein hohes Risikoprofil aufweisen und erhebliche kurzfristige Veränderungen des Anteilspreises hinnehmen können.
Produktverfügbarkeit: Der Fonds ist allen Anlegerinnen und Anlegern mit zumindest grundlegenden Anlagekenntnissen, mit oder ohne Beratungsbedarf, über alle Vertriebskanäle zugänglich.
Risiken: Der Fonds bietet weder eine Kapitalgarantie noch einen Kapitalschutz; Sie erhalten möglicherweise nicht den gesamten investierten Betrag zurück. Der Fonds unterliegt den folgenden Risiken, die von wesentlicher Relevanz sind: Risiken des chinesischen Marktes, mit Derivaten verbundenes Risiko, Schwellenmarktrisiko, Fremdwährungsrisiko, Liquiditätsrisiko. Vollständige Informationen über die Risiken einer Anlage in dem Fonds finden Sie im Verkaufsprospekt des Fonds.