Europas Zeit zu glänzen: Dividendenstrategien im Zuge globaler Verwerfungen

Die Rolle von Dividenden in Anlageportfolios

Dividenden wird zwar oft wenig Beachtung geschenkt, doch in den vergangenen Jahrzehnten haben diese maßgeblich zu den Aktionärsrenditen beigetragen. So entfielen von Dezember 1998 bis März 2025 rund 69 % des kumulierten Gesamtertrags des MSCI Europe Index auf reinvestierte Dividenden und die damit verbundene starke Wirkung des Zinseszinseffekts (Abbildung 1). Dividendenorientierte Strategien bieten potenziell mehr Stabilität, konstante Erträge und eine Absicherung gegen wirtschaftliche Unsicherheit, sodass die Portfolios für alle Konjunkturlagen geeignet sind.

MSCI Europe Index – Nettorendite vs. Kursrendite

Angesichts der aktuell schwierigen globalen Aussichten suchen Anlegerinnen und Anleger verständlicherweise Zuflucht in stabileren Komponenten für ein ausgewogenes Portfolio. Nach einer Ära der Dominanz von Wachstumswerten erleben Dividendenanlagen nun ein Comeback.

Unserer Ansicht nach liegt die Attraktivität von Dividendenanlagen darin begründet, dass diese die Volatilität bei Markteinbrüchen abfedern können, dabei aber nach wie vor erhebliches Aufwärtspotenzial bieten. Dividendenstrategien haben über Regionen und unterschiedliche Zeiträume hinweg immer wieder ihre defensiven Eigenschaften unter Beweis gestellt. In den drei Jahren bis zum 31. Dezember 2024 waren bei globalen, US-amerikanischen und europäischen Dividendenaktien sowohl die Volatilität als auch die maximalen Rückgänge im Vergleich zum jeweiligen Gesamtmarkt geringer. Als im vergangenen August wieder Inflations- und Zinsängste aufflammten, konnten sich Dividendenaktien vergleichsweise gut behaupten (Abbildung 2).

Risikovergleich - Breiter Markt vs. Dividenden

Argumente für eine Allokation in europäische Aktien

Im bisherigen Jahresverlauf 2025 ist etwas Ungewöhnliches geschehen. Europäische Aktien konnten nach jahrelanger Underperformance endlich die Spitzenposition unter den globalen Aktien erreichen. Europäische Aktien sind dabei in den ersten viereinhalb Monaten des Jahres 2025 um knapp 8,5 % gestiegen und haben damit die mageren 1,1 % des S&P 500 deutlich übertroffen. Ein genauerer Blick auf die Fundamentaldaten, Bewertungen und andere Faktoren zeigt, dass der absolute und relative Auftrieb Europas kein glücklicher Zufall ist. Im Hinblick auf die makroökonomischen Gegebenheiten profitiert Europa von verschiedenen zukunftsgerichteten zyklischen Vorteilen.

Erstens ist es der Europäischen Zentralbank (EZB) im vergangenen Jahr gelungen, die Inflation zu senken. Dadurch konnte diese – anders als die US-Notenbank – ihre geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen im Jahr 2025 fortsetzen. Der Leitzins in Europa liegt nun bei 2,0 % und ist damit ganze zweieinhalb Prozentpunkte niedriger als in den USA.

Zweitens hat die Kombination aus Russlands Bedrohung für die Souveränität Europas und der ambivalenten Haltung der USA in globalen Sicherheitsfragen dazu geführt, dass die Verantwortlichen in Europa aktiv geworden sind und entsprechende fiskalpolitische Maßnahmen ergriffen haben. Die diesjährigen Wahlen in Deutschland spiegelten einen Stimmungsumschwung wider, der in ganz Europa zu beobachten ist: Höhere Schulden und Ausgaben werden befürwortet, um die Probleme Europas in den Bereichen Militär, Energie und nationale Sicherheit anzugehen.

Diese zyklische geld- und fiskalpolitische Unterstützung scheint darauf hinzu- deuten, dass das relative BIP-Wachstum Europas im Vergleich zu den USA in den nächsten 18 Monaten zunehmen wird.

Diese Vorgänge sollten Unternehmensgewinne stützen. Nach einem verheerenden Jahr 2024, in dem die Gewinne in Europa zurückgingen, sind die Konsensschätzungen nun optimistischer. Sie prognostizieren für dieses und nächstes Jahr ein zweistelliges Gewinnwachstum. Für den S&P 500 sinken hingegen die Gewinnschätzungen für 2025.

Auch bei den Bewertungen schneidet Europa besser ab. Ein Vergleich der zukunftsgerichteten 12-Monats-Kurs-Gewinn-Verhältnisse (KGV) ergibt für den S&P 500 ein Vielfaches von 20,2, verglichen mit nur 14,2 für den STOXX Europe 600 Index.

Zudem bieten europäische Aktien Ertragsmöglichkeiten, sowohl in Form einer höheren Dividendenrendite als auf dem US-Aktienmarkt (3,2 % gegenüber 1,4 %) als auch wegen eines größeren Anteils von Dividendenaktien (93 % gegenüber 75 %). Wenn sich das globale Wachstum im weiteren Jahresverlauf abschwächt, könnten die Ertragsmöglichkeiten für viele Aktienanlegerinnen und -anleger an Bedeutung gewinnen.

Wie können Anlegerinnen und Anleger diese Chance nutzen?

Stabile Erträge und starke Bilanzen: Der Franklin European Quality Dividend UCITS ETF¹ investiert in Unternehmen mit stabilen Erträgen und starken Bilanzen, die weniger anfällig für wirtschaftliche Abschwünge sind und ihre Dividendenzahlungen auch in schwierigen Zeiten aufrechterhalten können.

Nachhaltige Dividendenzahlungen: Die Unternehmen in unserer Quality-Dividend-Strategie zahlen nachhaltige Dividenden, was den Anlegern eine regelmäßige Einkommensquelle bietet und in Zeiten niedriger Zinsen besonders attraktiv ist.

Widerstandsfähigkeit in volatilen Märkten: Qualitativ hochwertige Unternehmen neigen dazu, weniger stark zu schwanken als der Gesamtmarkt, was dazu beiträgt, Verluste zu minimieren und die Performance des ETF zu stabilisieren.
 

Quelle: Franklin Templeton, Stand: 20. Juni 2025.

Outperformance des LibertyQ European Dividend Index-NR gegenüber dem MSCI Europe Index