Top-Down-Makro-Ansatz
Die makroökonomischen Bedingungen werden analysiert, um während des gesamten Konjunkturzyklus die Duration und die Sektorenverteilung angemessen bestimmen zu können.
Die Strategie im Überblick
Die Strategie erwirtschaftet einen Mehrwert durch aktives Durationsmanagement von US-Staatsanleihen und opportunistische Umschichtungen in Unternehmensanleihen. Sie stellt eine attraktive Alternative zu traditionellen „Core plus“-Ansätzen dar, die übermäßig stark auf das Titelmanagement aufbauen und das Durationsmanagement dagegen vernachlässigen, was unter dem Aspekt der Vermögensallokation zu suboptimalen Ergebnissen führen kann.
Aktives Durationsmanagement von US-Staatsanleihen
Die Staatsanleihenallokation wird durch die Bewertung im Verhältnis zum Konjunkturzyklus sowie zu den Konsum-, Geschäfts- und Kreditbedingungen bestimmt.
Opportunistische Umschichtungen in Unternehmensanleihen
Ausschließlich als Reaktion auf Phasen einer signifikanten Spread-Ausweitung erfolgt eine Trigger-basierte Allokation in Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating.
Hohe, differenzierte und defensive Alphagenerierung
Dank der niedrigen Korrelation zu den Spread-Märkten und der niedrigen bis negativen Korrelation zu Aktien kann die Strategie üblicherweise in Phasen ausgeprägter Aktienmarkteinbrüche positive Erträge erwirtschaften und sowohl den Referenzindex als auch die Mitbewerber übertreffen.
Unsere Philosophie
Diese wertbasierte Strategie beruht auf den breiten Anlagethemen unseres Global Fixed Income Teams und strebt eine Maximierung des Gesamtertrags an, während gleichzeitig unser Hauptziel des Kapitalerhalts eingehalten werden soll. Um die Ineffizienzen von sektorübergreifenden Benchmarks für US-Anleihen zu vermeiden, verfolgt das Team einen benchmarkunabhängigen Ansatz und konzentriert seine Anlagen auf die wenigen, seiner Einschätzung nach attraktivsten Sektoren und Emittenten.
Unser Anlageprozess
Die U.S. Fixed Income Strategy nutzt zwei Hebel, um das Portfolio zusammenzusetzen und zu verwalten. Der erste Hebel, die Sektorallokation, wird durch unsere vorgenannten globalen Makrothemen bestimmt. Wenn wir einen Fixed-Income-Sektor, beispielsweise US-Unternehmensanleihen oder -Staatsanleihen oder Anleihen mit hervorragendem Risiko/Rendite-Profil ausmachen, für den ideale Bedingungen herrschen, bauen wir eine signifikante Übergewichtung innerhalb der Parameter unserer Richtlinien auf. Der zweite Hebel, das Durationsmanagement, bezieht sich auf die Verwaltung des Zinsexposure des Portfolios in Abhängigkeit von den Stadien des globalen Konjunkturzyklus.
Investmentteam
Jack P. McIntyre, CFA Portfolio Manager
In der Branche seit 1987
Anujeet Sareen, CFA Portfolio Manager
In der Branche seit 1994
Brian L. Kloss, JD, CPA Portfolio Manager
In der Branche seit 1995
Tracy Chen, CFA, CAIA Portfolio Manager
In der Branche seit 2002
EINSCHÄTZUNGEN UNSERER MANAGER
