Starke risikobereinigte Ergebnisse
- In der Vergleichsgruppe führende Sharpe und Information Ratios
- Asymmetrische Partizipation am Aufwärts-/Abwärtspotenzial des Marktes
Brandywine Global – High Yield Strategy
Die Strategie strebt hohe laufende Erträge mit der Möglichkeit auf Kapitalzuwachs an, indem sie vornehmlich in Unternehmensanleihen unterhalb von Investment Grade investiert. Im Rahmen des Prozesses beurteilen wir die zugrunde liegenden Fundamentaldaten und das Kreditrisiko von Hochzinsanleihen und streben dabei günstige, risikobereinigte Ergebnisse an.
Die Strategie im Überblick
Eine flexible, aktiv verwaltete Anleihenstrategie, die hohe laufende Erträge und Kapitalwachstum anstrebt, indem vornehmlich in High-Yield-Unternehmensanleihen investiert wird. Die Strategie zeichnet sich durch ihren klaren und einfachen Ansatz aus:
Ausführungsvorteil
Die Portfoliomanager handeln in erster Linie am Sekundärmarkt und bauen ein Portfolio auf, das ein Höchstmaß an Flexibilität bietet, insbesondere in Zeiten, in denen der Markt für Hochzinsanleihen in Schwierigkeiten ist.
Konträrer, langfristiger Ansatz
Bei der Bewertung neuer Wertpapiere wird ein gesamter Marktzyklus als Anlagehorizont zugrunde gelegt, und die Strategie tätigt Investitionen auf Grundlage der Überzeugung, ungeachtet der Gewichtung eines Wertpapiers im Index
Wesentliche Merkmale
Unser Hauptaugenmerk liegt auf der Bewertung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten des Unternehmens und des Kreditrisikos von Unternehmensanleihen. Sollten wir eine Anleihe nicht gut kennen oder ihren Kurs für unattraktiv halten, werden wir uns nicht engagieren. Dieser auf gesundem Menschenverstand basierende Ansatz ist erstaunlicherweise eher selten anzutreffen. Unser Prozess ist diszipliniert, aber anpassbar:
- Verwaltung unabhängig von den Benchmarkgewichtungen
- Liquiditätsgeber und nicht Liquiditätsnehmer
- Flexible Vorgehensweise am Sekundärmarkt, selektiver Ansatz am Markt für Neuemissionen
- Von hoher Überzeugung geprägte Portfolios
- Langfristige Anlageperspektive
Unsere Philosophie
Die Strategie strebt eine beständige Outperformance der Vergleichsgruppe und des Referenzindex über einen vollständigen Marktzyklus hinweg an. Dabei kommt ein inhärent wertorientierter, konträrer Ansatz zum Einsatz, mit dem die Chancen, die sich durch einen vergleichsweise ineffizienten Markt ergeben, genutzt werden sollen.
Unser Anlageprozess
Unsere Unternehmensanalyse konzentriert sich auf die fundamentalen wirtschaftlichen Treiber des Unternehmens und beurteilt, ob dieses über angemessene finanzielle Stärke und Flexibilität verfügt, um den laufenden Verpflichtungen nachzukommen. Um konsistente Ergebnisse zu erzielen, ist es entscheidend, Unternehmen zu vermeiden bei denen sich die Lage verschlechtert . Wir beurteilen nicht nur die Geschäftsaussichten des Emittenten, sondern auch, ob der aktuelle Kurs im Vergleich zum Risiko attraktiv ist.
Beim Portfolioaufbau verfolgen wir einen Bottom-up-Prozess, bei dem die höchsten Gewichtungen jenen Unternehmen zugewiesen werden, von denen das Team am stärksten überzeugt ist. Die Vertrautheit mit einem Unternehmen, das Maß an Abwärtsschutz, die Attraktivität des Kurses und die Überzeugung der Analysten beeinflussen den Portfolioaufbau. Die Liquidität und die erwartete Volatilität einer Unternehmensanleihe stellen hierbei ebenfalls wichtige Faktoren dar. Angesichts unseres langfristigen Anlagehorizonts investieren wir unter Umständen auch in weniger liquide oder volatilere Wertpapiere, wenn diese eine angemessene Entschädigung bieten. Opportunitäten können sich aus unternehmensspezifischen, branchenbezogenen oder marktweiten Verwerfungen ergeben. Wichtig hierbei ist, dass wir von unserer Analyse überzeugt sind und bereit sind, uns die Verwerfungen, die Fehlbewertungen bei Anleihen zur Folge haben, zunutze zu machen.
Wertpapiere werden dann erworben, wenn wir der Ansicht sind, dass das Rendite- und Gesamtertragspotenzial im Vergleich zur Anlage- und Zinsdeckung sowie im Vergleich zu anderen Wertpapieren mit vergleichbarem Risiko attraktiv ausfällt
Dies ist eine allgemeine Darstellung der Methodik des Investmentteams und gibt nicht unbedingt den konkreten Anlageprozess für eine bestimmte Strategie wieder.
Das Investmentteam
Die High-Yield-Strategie wird von einem seit Jahren bestehenden Team verwaltet, das sich auf die fundamentale Kreditanalyse konzentriert und die Möglichkeit hat, bei Bedarf globale makroökonomische Erkenntnisse und Research zu nutzen. Bill Zox und John McClain sind Portfoliomanager der Strategie. Seit 1986 bieten wir unseren Kunden mit unserer globalen Erfahrung Investmenteinblicke und eine Reihe von differenzierten Lösungen für festverzinsliche Wertpapiere, Aktien und alternative Anlagen.. Unser Erfolg beruht auf einer Kultur des Hinterfragens, die Ideen fördert, unterschiedliche Sichtweisen respektiert und zu einer offenen Diskussion anregt. Indem wir uns gegenseitig sowie konventionelle Denkweisen hinterfragen, treffen wir bessere Investitionsentscheidungen und schaffen Mehrwert für unsere Kunden.
Unser Ziel ist es, für unsere Kunden optimale Ergebnisse zu erzielen, indem wir unabhängiges Denken fördern und uns gegenseitig in einer Kultur der Integrität und des gegenseitigen Respekts herausfordern.
John McClain, CFA
Portfolio Manager
Seit 2001 in der Branche
Bill Zox, CFA
Portfolio Manager
Seit 2001 in der Branche
CFA® und Chartered Financial Analyst® sind Marken des CFA Institute.
