Ausblick für die globalen Schwellenmärkte 2026

Wir haben ein starkes Jahr hinter uns, in dem Aktien aus Schwellenländern (EM) 2025 den Aktien aus Industrieländern (DM) einen Schritt voraus waren.¹ Es mag zwar zu optimistisch sein, eine Wiederholung einer solch außergewöhnlichen Performance zu erwarten, aber wir glauben, dass die Aussichten für Schwellenländeraktien im Jahr 2026 weiterhin konstruktiv sind. Verschiedene Themen, die die Gewinndynamik in der gesamten Anlageklasse weiterhin vorantreiben, untermauern diesen Ausblick.

Lieferkette für künstliche Intelligenz (KI)

Schwellenländer sind alles andere als homogen, und die Vielfalt der Länder und Sektoren schafft unterschiedliche Chancen. KI wird wahrscheinlich ein wichtiger Treiber im breiteren Bereich der Informationstechnologie bleiben, und das strukturelle Wachstumspotenzial von KI unterstützt weiterhin die Anlagechancen, die wir für wichtige Schwellenländermärkte erwarten. Wichtig ist, dass das Chancenspektrum über die direkten Nutznießer der Halbleiterbranche in Taiwan und Südkorea hinausgeht. Wir glauben, dass sich auch entlang der KI-Lieferkette ein attraktives Engagement abzeichnet — etwa bei Elektronikfertigungsdienstleistungen, Stromversorgungs- und Leiterplattenherstellern.

Parallel dazu integrieren ausgewählte Internetunternehmen mit Sitz in China zunehmend KI in ihre Ökosysteme, was potenziell zu Kosteneffizienzen und schrittweisem Wachstum zusätzlich zu traditionellen E-Commerce- und Werbemodellen führt. Führende chinesische Internetunternehmen sind große Cloud-Dienstleister und sollten von der steigenden Nachfrage nach KI-bezogenen Workloads profitieren. Sie entwickeln wettbewerbsfähige KI-Modelle und entwickeln Halbleiterchips und positionieren sich so, dass sie direkter am KI-Stack teilnehmen können.

Chinas industrielle Führungsrolle

Die weltweite Nachfrage nach Strom steigt weiter, ein Trend, der sich angesichts des steigenden Energiebedarfs von Rechenzentren, der den KI-Boom unterstützt, beschleunigt. Dieser Bedarf hat zu einem sprunghaften Anstieg der Nachfrage nach entsprechender Infrastruktur geführt, einschließlich Energiespeicherbatterien und zugehörigen Stromversorgungsanlagen. Chinesische Industrieunternehmen stehen an der Spitze dieses Trends und sorgen sowohl auf ihrem Inlandsmarkt als auch zunehmend durch Exporte für Wachstum. In ähnlicher Weise nutzen chinesische Hersteller von Elektrofahrzeugen ihre technologischen Vorteile, um internationale Marktanteile zu gewinnen, ein Trend, der sich voraussichtlich im Laufe des Jahres 2026 fortsetzen wird.

Politische Veränderungen und innenpolitische Reformen

Viele Zentralbanken der Schwellenländer haben ihre Geldpolitik weiter gelockert, um die Binnennachfrage zu stützen und umfassendere politische Ziele auszugleichen, und wir gehen davon aus, dass dieser Trend 2026 anhalten wird.

In China zielt die sog. Anti-Involutionskampagne darauf ab, den übermäßigen Preiswettbewerb und die industriellen Überkapazitäten einzudämmen. Es ist zwar noch zu früh, um den Erfolg dieser Initiative abzuschätzen, aber sie könnte beginnen, Anreize weg vom margenzerstörenden Wettbewerb zu verlagern, insbesondere in Sektoren, in denen die politische Kontrolle zunimmt. Für gut geführte Unternehmen könnte dies den Bedarf an defensiven Ausgaben zum Schutz von Marktanteilen verringern, die Gewinnqualität verbessern und im Laufe der Zeit eine rationellere Allokation von Ressourcen ermöglichen.

In Indien scheint eine verbrauchsorientierte politische Unterstützung Auswirkungen auf die jüngsten Konsumtrends zu haben. 2026 sollten sich die Vorteile dieser Reformen in den Unternehmensgewinnen stärker bemerkbar machen.

In Lateinamerika ist Brasilien gut positioniert, um 2026 von einem günstigen Zinsumfeld zu profitieren, obwohl die bevorstehenden Wahlen zu einer gewissen Marktvolatilität führen könnten. Mexiko profitiert derweil weiterhin von Nearshoring-Dynamiken und seiner strategischen Nähe zu den Vereinigten Staaten.

Handel, Zölle und Resilienz

Die US-Zölle sind inzwischen größtenteils in Kraft, da die meisten Länder Handelsabkommen abgeschlossen haben. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels führen einige Schwellenländer, darunter Brasilien und Indien, weiterhin aktive Handelsgespräche mit den Vereinigten Staaten. Diese Volkswirtschaften sind jedoch relativ weniger von Exporten abhängig als einige Mitbewerber und sind daher etwas besser vor direkten Zollschocks geschützt, falls sie eintreten sollten.

Schwellenländeraktien haben bereits ihre Widerstandsfähigkeit bewiesen, indem sie sich von den ersten zollbedingten Störungen im Jahr 2025 erholt haben. Und wir glauben, dass Anpassungsfähigkeit - durch Anpassungen der Lieferkette, Handelsumlenkung und im Inland verankerte Wachstumstreiber - die Anlageklasse weiterhin unterstützen sollte.

Fazit

Überzeugende langfristige Themen, darunter die Führung in KI-bezogenen Lieferketten, Technologie, Digitalisierung, die Premiumisierung des Konsums und des Gesundheitswesens, prägen die Investmentlandschaft für Schwellenländer im Jahr 2026. Diese strukturellen Wachstumsbereiche, kombiniert mit unterstützenden Bewertungen in ausgewählten Schwellenländern, untermauern unseren konstruktiven Ausblick für 2026.