Eine Analyse: 2024: Indonesien wählt – Was bedeutet das für die Anleger?

Das Land

Indonesien ist das bevölkerungsreichste Land Südostasiens, die größte Volkswirtschaft der Region und die drittgrößte Demokratie der Welt. Die Wirtschaft setzt sich aus etwa 42 % Industrie, 42 % Dienstleistungen und 12 % Landwirtschaft zusammen.1 In der Produktion und Verarbeitung von Rohstoffen wie Kohle und Palmöl nimmt das Land seit langem eine wichtige globale Position ein. 

Dies ist erst die vierte Wahl seit der Unabhängigkeit im Jahr 1945

Die diesjährigen Wahlen in Indonesien sind die größten der Welt, wenn man die Zahl der Bürger betrachtet, die an einem einzigen Tag ihre Stimme abgeben werden. Am 14. Februar stimmen rund 205 Millionen Wahlberechtigte über einen neuen Präsidenten und ein neues Parlament ab (aktive Angehörige der Streitkräfte und der Polizei sind in Indonesien nicht wahlberechtigt). Erreicht kein Kandidat die 50 Prozent plus eine Stimme, um die Wahl direkt zu gewinnen, findet am 26. Juni eine Stichwahl zwischen den beiden Spitzenkandidaten statt. Auch alle 671 Sitze des indonesischen Zweikammersystems werden zur Wahl stehen. Darüber hinaus werden tausende Ämter auf Provinz- und Gemeindeebene neu besetzt.

Nach der letzten Umfrage von LSI Denny JA vom 30. Januar führt Prabowo Subianto (allgemein als Prabowo bekannt) mit 50,7 % vor den beiden anderen Kandidaten mit jeweils rund 20 %, wobei Anies Baswedan leicht zurückliegt.² Prabowo hatte 2014 und 2019 gegen Joko Widodo (bekannt als Jokowi) kandidiert und verloren.

Was bedeutet das für Anleger?

Anleger schätzen die disziplinierte makroökonomische Politik des Landes. Der stetige Anstieg der Exporte von verarbeiteten Metallen bedeutet, dass es unwahrscheinlich ist, dass das Zahlungsbilanzdefizit außer Kontrolle gerät. Unterdessen hat die verbesserte Infrastruktur dazu beigetragen, die Logistikkosten zu begrenzen und damit die Inflation unter Kontrolle zu halten. Wie in Wahlkämpfen üblich, ist viel von höheren Sozialleistungen die Rede, die das Haushaltsdefizit belasten könnten, aber die Kandidaten sprechen auch von einer Steuerreform, mit der die Staatseinnahmen erhöht werden sollen. Einige sind besorgt über das von der Regierung verhängte Exportverbot für Nickel und Bauxit, das Anreize für die Verarbeitung von Mineralien vor Ort schafft, um einen größeren Teil der Wertschöpfung in der Produktion zu behalten und lokale Lieferketten zu fördern.

Unabhängig vom Wahlausgang scheint es wahrscheinlich, dass Indonesien seine ausgewogenen Beziehungen sowohl zu China als auch zu den USA aufrechterhalten kann. Gleichzeitig ist das Land gut positioniert, um in der neuen Architektur der globalen Lieferketten eine zentrale Position einzunehmen, da es über wichtige mineralische Ressourcen verfügt. Abgesehen von den unterschiedlichen Wachstumszielen der Kandidaten für das Bruttoinlandsprodukt (BIP), die zwischen 5,5 % und 8 % pro Jahr liegen, scheint der entscheidende Unterschied darin zu bestehen, inwieweit der eine oder andere Kandidat von der Politik der Jokowi-Ära abweichen wird.

Eine wichtige Frage, die von Bauunternehmen und Infrastrukturinvestoren aus dem privaten Sektor beobachtet wird: Wird der Plan der derzeitigen Regierung, die Hauptstadt von Jakarta in eine neue Stadt namens Nusantara auf der Insel Borneo zu verlegen, tatsächlich umgesetzt? In Jakarta leben 11 Millionen Menschen, von denen ein Drittel keinen Zugang zu fließendem Wasser hat. Deshalb sind sie auf illegale Brunnen angewiesen, die in den Grundwasserleiter gebohrt werden. Die Folge ist eine unhaltbare Absenkung des Wasserspiegels durch illegale Brunnen und regelmäßige Bodensenkungen. Jakarta sinkt schnell – in einigen Teilen der Stadt hat diese Erschöpfung in den letzten 25 Jahren zu einem Absinken des Bodens um 4,9 Meter (16 Fuß) geführt.

Die Kandidaten

Laut Umfragen führt der Verteidigungsminister und ehemalige General Prabowo Subianto mit 20 Prozentpunkten Vorsprung, könnte aber die absolute Mehrheit von 50 % verfehlen. In diesem Fall käme es zu einer Stichwahl gegen entweder Anies Baswedan (früherer Gouverneur von Jakarta) oder Ganjar Pranowo (früherer Gouverneur von Zentraljava). Es ist schwer vorherzusagen, wer die Wahl gewinnen wird, da mehr als 60 % der Wähler unter 40 Jahre alt sind, sodass die Themen Inflationskontrolle, Arbeitsplätze und Korruption im Vordergrund stehen.

Von diesen Kandidaten scheint Prabowo derjenige zu sein, der am ehesten der Politik des (amtierenden) Präsidenten Jokowi treu bleiben dürfte. Er unterstützt den Umzug der Hauptstadt aus Jakarta, das Streben nach Energieunabhängigkeit durch den verstärkten Einsatz von Biodiesel und Biobenzin sowie die Entwicklung des Upstream-Sektors der Mineralienverarbeitung in Indonesien.

Ganjar betont die Notwendigkeit, die Korruption zu beseitigen, die Landwirtschaft zu modernisieren und die Zinssätze für Kleinst-, Klein- und Mittelbetriebe zu senken, um die Schaffung von Arbeitsplätzen zu fördern. Er hat sich verpflichtet, die neue Hauptstadt in Nusantara fertigzustellen.

Anies hat im Wahlkampf versprochen, sich auf die Schaffung von Arbeitsplätzen zu konzentrieren und arbeitsintensive Industrien wie die Landwirtschaft, die verarbeitende Industrie und die Viehzucht gegenüber beispielsweise der kapitalintensiven Nickelverhüttung zu bevorzugen. Er ist auch gegen den Bau der neuen Hauptstadt in Nusantara, den er als zu teuer ablehnt.

Alle drei Kandidaten befürworten die Modernisierung und Aufrüstung der indonesischen Streitkräfte, einschließlich Investitionen in die Cybersicherheit. Anies ist der einzige Kandidat, der sich öffentlich gegen einen Beitritt zur „Quad“ (dem losen Zusammenschluss der USA, Indiens, Australiens und Neuseelands) ausspricht, da er an die Blockfreiheit glaubt.  Prabowo ist derjenige, der sich am lautesten für die Investition in eine Blauwassermarine ausspricht (eine Marine, die in der Lage ist, überall auf der Welt zu operieren), um sich besser gegen potenzielle Angriffe verteidigen zu können.

Die meisten Beobachter gehen davon aus, dass Prabowo Subianto, Vorsitzender der Partei der Bewegung Großes Indonesien (Gerindra) und amtierender Verteidigungsminister, die Wahl gewinnen wird. Unterstützt wird er von seinem Stellvertreter Gibran Rakabuming Raka, dem Gouverneur von Surakarta und ältesten Sohn Jokowis.

Der wahrscheinliche Sieg Prabowos würde es Jokowi ermöglichen, in der neuen Regierung äußerst einflussreich zu bleiben. Dies würde auch Jokowis Sohn Gibran in die Lage versetzen, 2029 oder 2034 Indonesiens nächster Präsident zu werden, was langfristige dynastische Ambitionen für Jokowis Familie bedeutet.

Potenzielle Auswirkungen auf den Markt

Die vorliegende Analyse untersucht die Auswirkungen von Präsidentschaftswahlen auf den inländischen Aktienmarkt und konzentriert sich dabei auf die 90 Handelstage vor und nach dem Wahltermin, beginnend mit der ersten direkten Präsidentschaftswahl im Jahr 2004. 2004 fanden die Wahlen in zwei Runden im Juli und September statt, da im ersten Wahlgang kein Kandidat die erforderliche Mehrheit erreichte.³

Die Ergebnisse zeigen, dass der Aktienmarkt bei den vier Präsidentschaftswahlen seit 2004, mit Ausnahme der Wahl des Jahres 2014, innerhalb von 44 Handelstagen (etwa zwei Monate) nach dem Wahltermin eine durchschnittliche Rendite von +10 % erzielte. In den Zeiträumen vor den Wahlen verzeichnete der indonesische Aktienmarkt überwiegend positive Renditen, mit Ausnahme des Jahres 2019, in dem der Markt stagnierende bis negative Renditen aufwies.⁴

Darüber hinaus zeigt die Analyse, dass die Marktrenditen vor der Wahl stärker schwanken als danach, was auf eine größere Unsicherheit der Anleger vor dem Wahlausgang hindeutet. Dieses Muster wird visuell durch die Streuungslinien in den begleitenden Diagrammen dargestellt, die den Kontrast im Marktverhalten rund um die Präsidentschaftswahlen verdeutlichen.