Evolutionärer Ansatz für Value Investing Unser einzigartiger auf Research basierender Ansatz stützt sich auf verschiedene Bewertungsmethoden mit dem Ziel, Chancen zu erkennen, die andere übersehen. Der Ansatz beschränkt sich nicht allein auf die Kennzahlen KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) und K/FCF (Kurs-Free-Cashflow-Verhältnis).
Brandywine Institutional Small Cap Value
Die Strategie im Überblick
Die Strategie investiert in chancenreiche unterbewertete Small-Cap-Aktien. Die Strategie orientiert sich bei der Ermittlung des tatsächlichen Wertes nicht an traditionellen Value-Faktoren, sondern stützt sich auf verschiedene Bewertungsmethoden und berücksichtigt dabei zusätzlich eine Sicherheitsmarge. Ein solcher Ansatz, der die Sichtweise eines privaten Käufers widerspiegelt, bietet nach Ansicht der Manager die Möglichkeit, über volle Marktzyklen hinweg das Abwärtsrisiko zu begrenzen und gleichzeitig attraktive risikobereinigte Renditen zu erzielen.
Konzentriertes, aber dennoch diversifiziertes Portfolio Wir engagieren uns in der Regel in 50-75 Unternehmen aus einem breiten Branchenspektrum1. Die Marktkapitalisierung aller unserer Investments spiegelt zum Zeitpunkt des Kaufs den Russell 2000 Value Index wider.
Sichtweise eines privaten Käufers. Wir legen bei unserer Analyse die Betrachtungsweise einer 100%-igen Unternehmensbeteiligung zugrunde und investieren mit einem langfristigen Anlagehorizont. Es besteht keine Verpflichtung, Research oder Coverage der Wall Street mit einzubeziehen.
Unsere Philosophie
Als Value-Investoren streben wir Engagements bei soliden Unternehmen an, deren Kurs deutlich unter unserer Schätzung des tatsächlichen Wertes liegt. Aktien mit niedrigen Multiplikatoren sind jedoch oftmals nicht attraktiv bewertet, sondern vielmehr effizient gepreist. Unser Prozess orientiert sich bei der Ermittlung des inneren Wertes nicht an traditionellen Value-Faktoren, sondern stützt sich auf verschiedene Bewertungsmethoden und berücksichtigt dabei zusätzlich eine Sicherheitsmarge sowie den Aspekt der Risikobegrenzung. Jedes Unternehmen ist anders, und es bestehen unterschiedliche Zyklen, Kapitalanforderungen und Wiederanlagemöglichkeiten. Verwendet man in jeder Situation ein und dieselbe Bewertungsmethode, so sind die Ergebnisse unseres Erachtens möglicherwiese nicht optimal. Wir sind der Ansicht, dass sich die Wertschöpfung am besten anhand der Eigentümererträge oder der Cashflows beurteilen lässt. Wir sind auch der Meinung, dass sich Wachstum (Growth) und Wertschöpfung (Value) nicht unbedingt gegenseitig ausschließen, was dazu führen kann, dass die Strategie zeitweise eine stärkere oder schwächere traditionelle Value-Orientierung aufweist.
Anlageprozess1
Wir stützen uns auf eine rigorose Bottom-up-Analyse, bei der wir Finanzdokumente, andere einschlägige Unternehmensinformationen, persönliche Interviews sowie zusätzliche Datenquellen zu Rate ziehen, um in einem ersten Schritt die Charakteristik der Geschäftstätigkeit und das Potenzial des Unternehmens im Hinblick auf eine langfristige Wertschöpfung zu ermitteln. Wir möchten die Philosophie des Managements in Bezug auf das Wachstum des Unternehmens, den Umgang mit Risiken, die Kapitalallokation und die Steigerung des Shareholder Value verstehen. Im Rahmen unseres Prozesses werden potenzielle Investments einer gründlichen Fundamentalanalyse unterzogen und der innere Wert anhand verschiedener Kennzahlen berechnet, darunter der freie Cashflow, der Nettoinventarwert oder die potenzielle Gesamtkapitalrendite. Die Überprüfung wird von mindestens zwei Analysten durchgeführt, wobei der zweite Analyst eine gegenseitige Sichtweise einbringt, um einer möglichen „motivierten Argumentation“ oder anderen Voreingenommenheiten entgegenzuwirken. Potenzielle Investments werden vom Team geprüft, wobei die Lead Portfolio Manager letztlich die Entscheidung treffen.
Aufbau und Management des Portfolios1
Die Portfolios werden auf Basis eines Bottom-up-Ansatzes zusammengestellt, wobei die Sektorgewichtungen zwar variieren können, jedoch das im Rahmen Anlagepolitik festgelegte Maximum von 35 % nicht überschreiten dürfen. Einzelne Positionen sind auf maximal 5 % gemessen an den Anschaffungskosten begrenzt. Die Gewichtungen werden auf der Grundlage quantitativer und qualitativer Risiko-/Ertragsmerkmale festgelegt. Die wesentlichen Merkmale des Portfolioaufbauprozesses sind in der Abbildung dargestellt.
Nur zur Veranschaulichung und zur Darstellung des Anlageprozesses. Es kann nicht zugesichert werden, dass der Prozess zum Erfolg führt.
Aktuelle Einblicke
Kontakt
Setzen Sie sich mit uns in Verbindung, um mehr über unsere Anlagekompetenzen zu erfahren und darüber, wie wir Sie bei der Umsetzung Ihrer Anlageanforderungen unterstützen können.
1Dieser Inhalt bildet die aktuellen Einschätzungen des Managers ab und kann sich ändern.
Brandywine Global Investment Management, LLC (die „Gesellschaft“) ist eine unabhängig geführte hundertprozentige Tochtergesellschaft von Franklin Resources, Inc.
Das vorliegende Material dient ausschließlich der allgemeinen Information. Es ist weder als individuelle Anlageberatung noch als Empfehlung oder Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Halten eines Wertpapiers oder zur Übernahme einer bestimmten Anlagestrategie zu verstehen. Alle Anlagen sind mit Risiken behaftet, inklusive des möglichen Verlusts der Anlagesumme. Es besteht keine Garantie, dass eine Strategie ihr Ziel erreichen wird. Die Wertentwicklung kann auch durch Währungsschwankungen beeinflusst werden. Eine geringere Liquidität kann den Kurswert der Vermögenswerte beeinträchtigen. Währungsschwankungen können den Wert ausländischer Anlagen beeinträchtigen. Strategien, die in Schwellenländer investieren, können mit höheren Risiken verbunden sein als jene, die in Industrieländer investieren. Strategien, die in Finanzderivate investieren, sind mit spezifischen Risiken verbunden, die das Risikoprofil der Strategie erhöhen können. Bei Strategien, die in bestimmte Sektoren oder Regionen investieren, können die Renditen stärker schwanken als bei einer breiter diversifizierten Strategie.
Diese Site ist nur für institutionelle Anleger aus dem EMEA-Raum bestimmt. Durch ihre Nutzung stimmen Sie unserer Antikorruptionsrichtlinie zu.
Wenn Sie Informationen über die Publikumsfonds für Privatanleger von Franklin Templeton wünschen, besuchen Sie bitte www.franklinresources.com. Dort werden Sie auf Ihre lokale Website von Franklin Templeton weitergeleitet.