Vorschau:
In einem Jahr kann viel geschehen
Der weltweit drastische Rückgang der Inflation im vergangenen Jahr hat es den Zentralbanken ermöglicht, von einer restriktiven Geldpolitik abzuweichen und sich auf eine Lockerung vorzubereiten. Dieser Umschwung hat in den meisten Segmenten der festverzinslichen Wertpapiere eine kräftige Rallye ausgelöst. Da sich das weltweite Wirtschaftswachstum abschwächt, rechnen wir mit einer weiteren Disinflation, die allerdings unterschiedlich ausfallen dürfte. Eine Abnahme des weltweiten Wachstums, tendenziell sinkende Inflationszahlen und eine Lockerung der Zentralbanken verheißen Anfang 2024 ein günstiges Umfeld für festverzinsliche Wertpapiere. Aufgrund der geopolitischen Unsicherheit, der möglicherweise zu langsamen Gangart der Zentralbanken oder einer starken Abschwächung des Wachstums bestehen jedoch weiterhin Risiken. Wir halten einige Spread-Sektoren für besonders wertvoll, wie beispielsweise bestimmte Bereiche des Sektors der mit gewerblichen Hypotheken besicherten Wertpapiere (MBS), BB-Hochzinsanleihen und Schuldtitel aus Schwellenländern, insbesondere Lateinamerika.
Das Basisszenario von Western Asset und Folgen für Anleger:
• Das Unternehmen geht davon aus, dass ein eher optimistisches Szenario mit einer sinkenden Inflationsrate und einem stabilen Wachstum am wahrscheinlichsten eintreten wird.
• Wir erwarten, dass das weltweite Wachstum stabil bleiben wird und eine Rezession trotz eines nachlassenden US-Wachstums vermieden werden kann.
• Die weltweite Inflation dürfte unter anderem dank der sich stabilisierenden Rohstoffpreise weiter zurückgehen.
• Wir halten es für wahrscheinlich, dass die Erwartungen hinsichtlich künftiger Zinssenkungen zunehmen werden.
• Wir bevorzugen hochwertige, renditestärkere und diversifizierte Strategien, um Erträge und eine Gesamtrendite zu erzielen. Außerdem erwarten wir im Allgemeinen ein niedrigeres Wachstum, was aber nicht bedeutet, dass es kein Wachstum gibt.
• Unsere Ausrichtung auf höhere Qualität bei Anleihen sowie einige ausgewählte variabel verzinsliche Engagements bei strukturierten Schuldtiteln und Darlehen sollten für eine gewisse Widerstandsfähigkeit des Portfolios sorgen, falls die Zentralbanken zu einer restriktiveren Geldpolitik zurückkehren.
Themen aus der vollständigen Veröffentlichung:
- Marktanalysen auf einen Blick
- Die Argumente für Fixed Income im Jahr 2024
- Cash ist nicht immer das Maß aller Dinge
- Anlagethemen
WO LIEGEN DIE RISIKEN?
Die Wertentwicklung der Vergangenheit stellt keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung dar. Bitte beachten Sie, dass ein Anleger nicht direkt in einen Index investieren kann. Die Renditen nicht verwalteter Indizes enthalten keine Gebühren, Aufwendungen oder Verkaufsgebühren.
Beteiligungspapiere unterliegen Kursschwankungen und sind mit dem Risiko des Kapitalverlusts verbunden.
Festverzinsliche Wertpapiere sind mit Zins-, Kredit-, Inflations- und Wiederanlagerisiken sowie mit dem Risiko des Kapitalverlusts verbunden. Wenn die Zinssätze steigen, fällt der Wert von festverzinslichen Wertpapieren. Internationale Anlagen sind mit besonderen Risiken verbunden. Hierzu gehören Währungsschwankungen sowie soziale, wirtschaftliche und politische Unsicherheiten, die zu erhöhter Volatilität führen können. Diese Risiken sind in Schwellenländern noch größer. Rohstoffe und Währungen sind mit erhöhten Risiken verbunden, zu denen unter anderem Marktrisiken und politische Risiken, das Regulierungsrisiko sowie Risiken im Zusammenhang mit naturgegebenen Bedingungen gehören, sodass sie unter Umständen nicht für alle Anleger geeignet sind.
US-Staatsanleihen (Treasuries) sind direkte Schuldverschreibungen, die von der US-Regierung begeben werden und durch deren uneingeschränkte Kreditwürdigkeit und Steuerhoheit abgesichert sind. Die US-Regierung garantiert die Kapital- und Zinszahlungen auf US-Staatsanleihen, wenn die Wertpapiere bis zur Endfälligkeit gehalten werden. Im Gegensatz zu US-Staatsanleihen sind Schuldtitel, die von Bundesbehörden und Gebietskörperschaften begeben werden, sowie damit verbundene Anlagen nicht unbedingt durch die uneingeschränkte Kreditwürdigkeit und Steuerhoheit der US-Regierung abgesichert. Selbst wenn die US-Regierung Kapital- und Zinszahlungen auf Wertpapiere garantiert, gilt diese Garantie nicht für Verluste, die aus einem Rückgang des Marktwerts dieser Wertpapiere resultieren.