AUTOREN
Christy Tan
Investment Strategist
Franklin Templeton Institute
Lukasz Labedzki, CFA
Senior Analyst
Franklin Templeton Institute
Kernpunkte:
- Widerstandsfähige Renditen: Trotz der jüngsten Marktverschiebungen bleiben die Renditen für Fixed-Income-Anleger attraktiv. Im vorliegenden Artikel erörtern wir wichtige und themenbezogene Fragen und kommen zu dem Schluss, dass viele Risiken bereits in den Marktpreisen berücksichtigt sind, und so einen soliden Puffer für langfristig orientierte Anleger schaffen.
- Geopolitische Risiken und Zinssenkungen: Die zunehmenden geopolitischen Spannungen könnten die erwarteten Zinssenkungen verzögern. Doch gerade diese Risiken verdeutlichen die wichtige Rolle von festverzinslichen Anlagen als stabilisierende Elemente in Anlageportfolios, die in unruhigen Zeiten deren Wert steigern.
- Europäischer Zinsausblick und Herausforderungen: In Europa scheint der Kurs für Zinssenkungen zwar geradliniger zu sein, aber die hohen Absicherungskosten könnten die Begeisterung der Anleger für auf Euro lautende Anleihen dämpfen.
Highlights des zweiten Quartals (Q2) 2024
Im zweiten Quartal 2024 hat sich der auf Überzeugungen basierende US Fixed Income Navigator (FIN) des Franklin Templeton Institute etwas abgeschwächt, was uns wieder an die obere Grenze des neutralen Bereichs geführt hat. Wir analysieren das Verhältnis von Risiken und Chancen, das der aktuellen Bilanz zugrunde liegt.
Abbildung 1: Fixed Income Navigator-Dashboard
Update März 2024
Quelle: Franklin Templeton Institute.
Die Renditen sind bei festverzinslichen Anlagen zweifellos immer noch attraktiv und nähern sich dem höchsten Stand seit mehr als einem Jahrzehnt. Die Marktpreise sind jetzt konservativer, was das Risiko einer abrupten Preiskorrektur deutlich senkt. Das Risiko-Ertrags-Profil für hochwertige Anleihen mit mittlerer Duration spricht dafür, ein gewisses Zinsrisiko einzugehen. Dies gilt insbesondere für Anleger, die Beteiligungen kaufen und halten. Die zunehmende geopolitische Instabilität kann eine gewisse „Flucht in sichere Anlagen“ auslösen, was zu einer verstärkten Nachfrage nach Staatsanleihen führt.
Auf der Risikoseite könnte die US-Notenbank (Fed) die Zinsen angesichts der relativen Stärke der US-Wirtschaft und aufkommender Inflationssorgen noch länger hoch halten. Der Markt könnte daher höhere Schlusssätze einpreisen. Ein weiteres Risiko ist das erhöhte Angebot an Kuponanleihen bei geringerer Nachfrage zu den aktuellen Kursen. Vor allem aber kann eine Eskalation der geopolitischen Risiken (insbesondere im Nahen Osten) einen weiteren Inflationsschub auslösen.
Im vorliegenden Beitrag gehen wir auf einige zentrale und themenbezogene Fragen ein, die für Fixed-Income-Anleger interessant sind.
WO LIEGEN DIE RISIKEN?
Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, ein Verlust des Anlagekapitals ist möglich.
Beteiligungspapiere unterliegen Kursschwankungen und sind mit dem Risiko des Kapitalverlusts verbunden.
Festverzinsliche Wertpapiere bergen Zins-, Kredit-, Inflations- und Wiederanlagerisiken sowie das Risiko eines möglichen Verlusts des eingesetzten Kapitals. Wenn die Zinssätze steigen, fällt der Wert von festverzinslichen Wertpapieren. Niedrig bewertete, hochverzinsliche Anleihen sind höheren Preisschwankungen, Illiquiditätsrisiken und der Möglichkeit eines Ausfalls ausgesetzt.
Internationale Anlagen sind mit besonderen Risiken verbunden. Hierzu gehören Währungsschwankungen sowie gesellschaftliche, wirtschaftliche und politische Unsicherheiten, die zu erhöhter Volatilität führen können.