AUTOREN
Stephen Dover, CFA
Chief Investment Strategist
Head of Franklin Templeton Institute
Einleitung
In diesem Ausblick zur Jahresmitte geht es thematisch weiterhin um die Attraktivität von Investments, die über Liquidität hinausgehen, einschließlich von Anleihen, Aktien und alternativen Anlagen. Wir geben Ihnen die Einschätzung unseres Instituts für das zweite Halbjahr 2023. Hierbei ist der laufende Dialog mit unseren Investmentteams die treibende Kraft hinter dem Narrativ. Die wichtigsten Punkte sind:
- Anleihen verdienen große Aufmerksamkeit – die Erzielung von Erträgen ist wieder ein Thema.
- Diversifizierung und Ertrag könnten genug Motivation sein, um Positionen zum langen Ende der US-Renditekurve hin zu verschieben.
- Aktien dürften von der Eindämmung der Inflation und dem Optimismus in Bezug auf die Gewinne profitieren.
- Nach mehreren aufeinanderfolgenden Quartalen mit sinkenden US-Unternehmensgewinnen hellt sich der Ausblick für die Gewinne allmählich auf.
- Eine Rezession in den USA ist die fast einhellige Konsenseinschätzung und ist daher in den Marktkursen bereits in gewissem Maße eingepreist. Sie dürfte allerdings später eintreten und flacher verlaufen als ihre Vorgänger.
- Auf der Liste unserer Sorgen und Risiken stehen u. a. eine tiefe Rezession, geopolitische Spannungen, Energieschocks und maue Renditen.
In dieser Ausgabe ergänzen wir unseren Ausblick mit hilfreichen Grafiken, die von unseren Investmentteams präsentiert werden. Hier werden die vorrangigen Punkte genannt, die bei ihren Diskussionen über die Chancen für den Rest des Jahres eine Rolle spielen.
Stephen Dover, CFA
Chief Market Strategist,
Franklin Templeton Institute
Contributors
WO LIEGEN DIE RISIKEN?
Alle Anlagen sind mit Risiken verbunden, einschließlich des potenziellen Verlusts des Anlagekapitals.
Festverzinsliche Wertpapiere sind mit Zins-, Kredit-, Inflations- und Wiederanlagerisiken sowie mit dem Risiko eines möglichen Verlusts des Anlagebetrags verbunden. Wenn die Zinssätze steigen, fällt der Wert von festverzinslichen Wertpapieren.
Variabel verzinsliche Darlehen und Schuldtitel werden in aller Regel niedriger als Investment Grade eingestuft und bergen ein größeres Ausfallrisiko, das zum Verlust des angelegten Kapitals führen könnte.
Beteiligungspapiere unterliegen Kursschwankungen und sind mit dem Risiko des Kapitalverlusts verbunden.
Anlagen im Rohstoffsektor bergen spezifische Risiken, unter anderem weil sie stärker auf widrige Veränderungen der den Sektor betreffenden wirtschaftlichen Entwicklung oder regulatorischen Entwicklungen reagieren.
Die Kurse von Wachstumsaktien können erheblich sinken, wenn das betreffende Unternehmen seine Ertrags- oder Umsatzprognosen nicht erfüllt; ihre Kurse können volatiler sein als die anderer Wertpapiere, insbesondere über kurze Zeiträume.
Mit Small Caps und Mid Caps können größere Risiken und mehr Volatilität verbunden sein als mit Large Caps.
Anlagen in ausländischen Wertpapieren sind mit besonderen Risiken verbunden, unter anderem Risiken in Zusammenhang mit politischen und wirtschaftlichen Entwicklungen, Handelspraktiken, Verfügbarkeit von Informationen, Marktbeschränkungen und Wechselkursschwankungen sowie Wechselkurspolitik; bei Anlagen in Schwellenländern sind diese Risiken noch stärker ausgeprägt. Staatliche Schuldtitel sind mit diversen zusätzlichen Risiken verbunden, die zu den mit Schuldtiteln und ausländischen Wertpapieren im Allgemeinen verbundenen hinzukommen, einschließlich unter anderem des Risikos, dass ein staatlicher Emittent nicht Willens oder in der Lage ist, Zins- und Tilgungszahlungen auf seine Staatsschulden zu leisten. Sofern eine Strategie sich auf bestimmte Länder, Regionen, Branchen, Sektoren oder Arten von Anlagen konzentriert, kann sie anfälliger für ungünstige Entwicklungen in solchen Schwerpunktbereichen sein als eine Strategie, die in ein breiteres Spektrum von Ländern, Regionen, Branchen, Sektoren oder Anlageformen investiert. China kann einer erheblichen wirtschaftlichen, politischen und gesellschaftlichen Instabilität unterliegen. Anlagen in Wertpapieren chinesischer Emittenten sind mit landesspezifischen Risiken verbunden, darunter bestimmte rechtliche, regulatorische, politische und wirtschaftliche Risiken.
Immobilienpapiere bergen besondere Risiken, etwa Wertrückgänge des Immobilienobjekts und eine größere Empfindlichkeit gegenüber wirtschaftlichen oder regulatorischen Entwicklungen, die den Sektor beeinträchtigen.
Alternative Strategien können unter Umständen erheblichen Wertschwankungen ausgesetzt sein.
Privat gehaltene Unternehmen bergen im Gegensatz zu Anlagen in börsennotierten Unternehmen gewisse Herausforderungen und zusätzliche Risiken, wie z. B. wenig verfügbare Informationen über diese Unternehmen sowie ihr allgemeiner Mangel an Liquidität.
Digital Assets unterliegen Risiken in Bezug auf unausgereifte und sich rasch entwickelnde Technologien, auf Schwachstellen bei der Sicherheit dieser Technologien, auf das Kreditrisiko von Digital-Asset-Börsen, auf die regulatorische Unsicherheit, auf die hohe Volatilität ihres Wertes/Kurses, auf die unklare Akzeptanz bei den Nutzern und auf den globalen Märkten sowie auf Manipulation und Betrug.
Alle Unternehmen und/oder Fallstudien im vorliegenden Dokument dienen lediglich der Veranschaulichung. Eine Anlage wird derzeit nicht unbedingt in einem von Franklin Templeton empfohlenen Portfolio gehalten. Die bereitgestellten Informationen stellen weder eine Empfehlung noch eine individuelle Anlageberatung in Bezug auf bestimmte Wertpapiere, Strategien oder Anlageprodukte dar und sind kein Hinweis auf Handelsabsichten in Bezug auf ein durch Franklin Templeton verwaltetes Portfolio.
Ein aktives Management garantiert weder Gewinne noch schützt es vor Marktrückgängen.